中加基金闫沛贤：债市短期无忧，长期仍有较大机会

3月以来，受益于资金面平稳向宽，债市持续向好，走出了一波牛陡行情。据WIND，截至5月24日，中债总财富指数今年以来上涨1.94％，其中3月以来的涨幅便达到2％。而在金融市场一片震荡中，债券基金因收益较稳、波动较低等优势，配置价值再次凸显。展望后市，中加基金固收总监闫沛贤认为，债市短期无忧，长期仍有较大投资机会。

伴随债市回暖，债券基金业绩也在转好。银河证券数据显示，截至5月21日，今年以来债券基金平均收益1.36％；近三个月滚动平均收益就达0.9％。中加基金旗下老牌债基、闫沛贤管理的中加纯债一年（A/C：000552/000553）表现抢眼。据银河证券数据，截至5月21日，该基金A类份额今年累计回报2.13％，近三个月、近六个月回报分别为1.75％、2.89％。该基金将于6月7日起开放申购。

中加纯债一年属于一年期定开基金，主要投资于国债、央票等低风险固定收益类资产，以及可分离交易可转债的纯债部分，不投股票。其自2014年3月24日成立以来，一直由中加基金固收领军人物闫沛贤执掌，长期回报优异，2020年更获得了《证券时报》颁发的“五年持续回报普通债券型明星基金奖”，并于2020年底被济安金信评为“三年期五星纯债基金”。

中加纯债一年不但历史业绩优秀，且风险控制能力优异。银河证券数据显示，截至5月21日，其成立以来累计回报61.33％，年化回报6.9％。且该基金每年都取得正回报，历史最大回撤仅2.85％（Wind）。

靓丽的成绩背后，离不开基金经理出色的主动管理能力。闫沛贤拥有帝国理工大学金融学及伯明翰大学计算机双硕士，深耕固收领域10余年，目前担任中加基金总经理助理兼固收总监，带领团队获得过“明星基金奖”、“金基金奖”等多项权威荣誉；管理的产品多次获得海通证券、银河证券、晨星、济安金信、上海证券等专业评级机构五星评级。

闫沛贤在债券投资中主要把握两大原则：一是牢牢控制风险，获取稳健收益；二是保证流动性，灵活操作账户，在期限、杠杆等方面相机抉择，根据行情变化适度调整以追求产品盈利最大化。

针对债市后续行情，闫沛贤认为短期内无忧，在资金面稳健的背景下，预计维持震荡格局；中期在通胀和供给的双重压力下，需要谨慎一点；长期来看，在潜在经济增速下行，叠加社融增速回落、GDP一季度见顶及PPI冲高回落等因素，债市仍有比较大的机会。

基于上述判断，闫沛贤表示，中加纯债一年目前主要采取哑铃型策略，一方面，在严格甄别信用风险的前提下，买入短久期、票息相对较高的中高等级信用债，行业分布以城投债为主，以获取短端票息收益。另一方面，通过密切跟踪经济基本面、政策面和资金面的变化，动态把握交易节奏，择机参与高流动性利率债波动操作，博弈利率下行带来的资本利得。另外，结合产品封闭期特点，在资金面稳定的前提下，保持一定的杠杆水平，争取稳定的套息收益。

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